今年以来，钢价呈现震荡下跌趋势。2025年即将过半，钢价在过去5个月里都没有出现过像样的反弹。贸易环节及粗加工环节利润率极低，但钢厂盈利率却持续上升，一季度黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为75.1亿元，同比由亏转盈，市场各环节利润分化严重。

现在钢价已经跌至3000元整数关口附近，还没有止跌的迹象，大家关注度最高的话题是“钢价能不能跌到2800甚至2500？”“焦煤会不会跌到600？”。

可见目前市场一致看空，各有各的逻辑观点，那钢价接下来会怎么走呢？

今年市场交易的主线：关税、粗钢压减、需求。从2月老美对我国加征10%关税（钢铝25%），接着越南、韩国等国家对从我国进口钢铁进行反倾销调查开始，“关税”大战就拉开了序幕，4月初报复性关税及反制政策将贸易冲突推至高潮，多数商品创下今年以来低点。

从关税对钢材出口的实际影响来看，目前实际状况比预期当中要好，2025年1-4月份钢材出口3789.1万吨，较去年同期增加287万吨，同比增幅8.2%。出口保持韧性对钢价有一定支撑，得益于抢出口及4月10日越南等75国获90天“黄金缓冲期”，对美出口关税暂降至10%！钢材转出口贸易得以持续。

但三四季度仍有不确定性，受4月接单受到关税冲击，预计5月份出口小幅回落，预计全年钢材直接出口减少1000-2000万吨。

未来关税依然有诸多不确定性，风险仍未消除。

5月16日有消息称：华盛顿方面将“在未来两到三周内”征收新的关税。

5月19日，美国贸易代表办公室举行听证会，讨论对中国制造的港口岸桥起重机加征100%新关税、对集装箱、底盘及零部件等货物装卸设备征收20%至100%关税的提议，但这些政策目前遭到业内人士强烈抵制。

5月23日，美国总统特朗普在社交媒体宣布，建议自6月1日起对欧盟直接征收50%关税，并威胁对苹果公司加征25%关税。

焦煤不断创新低，双焦不见底，钢价难止跌。目前523家矿山原煤的库存600万吨左右，是近几年的1-2倍，同时下游用煤行业保持刚需低库存，煤炭今年的主基调是“保供”，决定了今年很难出煤炭限产政策，最多也是正常小范围安检限产，在主流矿山大幅亏损前预计很难大面积减产，供大于求的状态长期存在，未来关注能否出台限制进口措施。目前还未止跌，下方仍有空间，但在操作上，追空的性价比不高。

铁矿强现实弱预期，要注意风险。市场流传语句“至理名言“遇事不决多铁矿”。核心是石头的定价权在别人手里，在黑色系品种中确实是强势，但是在黑色系整体下跌中，它也很难“一枝独秀”。随着铁水高位回落以及发运、到港增加的预期，铁矿上方压力较大，并且在昨天也下破了小的震荡区间，还会继续回落。

之前钢材在低位盘整没有下破，一方面是出口挺着，另一方面是铁矿支撑着，所以，随着这两个因素的转弱，尤其是原料成本的下移，钢材也会继续下破。

“悲观者正确，乐观者前行”，我们会选择不同且有效的风险对冲策略应对这种“下破”。

关于粗钢压减，不用怀疑，但很难出“红头文件”，不会“一到切”，不用过度关注“减产目标量”，需要重点关注钢厂盈利率。“市场化+行政化”手段，市场化淘汰和行政化口头指导。如果按照传闻今年压减5000万吨，1-4月份粗钢产量34535.1万吨，较去年同期增加168万吨，也就是说6-12月合计减少5168万吨，这个量，你们说怎么减？！

所以，不要过度关注减产量，你看到的都是想让你看到的。6月份预计还会炒作限产，重在行动。

作为市场参与者，我们经历过一吨赚1000-2000的时代，也经历了一吨亏几百的阶段。在当下市场形势下想要活下去，我们需要认清现实，行业已经不是10年前的行业，靠赚差价或赌行情就能盈利的时代已经过去。

在整个产业链都已被过渡金融化的当下，唯有顺应时代发展，方能越过寒冬。有实力有条件的，使用金融工具，套保、套利、期权等工具；没条件的，低库存情况下往产业链延伸和服务上发力。诚愿各位老铁，都能找到适合自己的盈利之道！

最后，由中钢网首席分析师牟世勇亲授的《钢铁企业期现实战必修课》推荐给爱学习的大家。让我们共同学习进步~~