“小楼一夜听春雨，深巷明朝卖杏花”来自关税的压力依然是萦绕在国际贸易之间的风险事件，三月底传出漂亮国对汽车产业加征25%的关税，这引发了贸易保护主义危机，全球经济都面临着不确定性，做为出口大国，新环境下，我们究竟需要怎么应对，四月钢价究竟会怎么走？咱们来探讨一下......

宏观上，近期美国宣布对美国进口汽车加征 25%关税，欧盟拟向特朗普政府做出让步，以确保部分取消美国已开始影响欧盟出口的关税，这些关税将在4月2日后进一步提高。加上市场传出四月特朗普将进行访华，这更加印证了关税战目的性很强，就是想要争取更大的美国优先利益，从这一点来看贸易战还是有缓和余地的，只是时间问题。国内三月底开始有钢厂陆续传出减产信息，今年供给侧改革机会是确定的，但是进度可能不会一下子就推动起来，拖拖拉拉推进的可能性很大，加上钢价本身估值并不高，所以我认为市场的底离得很近，往下空间不看太大。一季度政策口号多，小作文多，落地少，但是接下来的四五月我认为政策会逐步务实起来，也会更密集，落地执行情况会明显好转，宏观预期先抑后扬，整体偏乐观。

产业端，三月产量回升较快，需求启动的也较晚，目前铁水总量已经上升到了237.3万吨左右，去年峰值是240万吨左右，可以看到产量还是较高的，只是今年库存绝对值较低，制造业需求不错平衡了这一增长；但随着四月中需求到达峰值，供需矛盾有可能会再次显现；今年是必须要推进供给侧改革了，否则市场在出口形势越来越差的环境下，很难有持续性的驱动。连续三年行业都受制于供应过剩压力，始终很难走出强趋势行情，尽管前几年多余的量，都被出口给消化了，但是今年随着关税政策频出，出口压力较大，很难承接多余的量，可以预见如果没有供给侧改革，不光是煤炭行业，钢铁行业也将比之前几年更差。所以四月看政策内容将极为重要，这几乎决定了行情的主基调。

原料上，整个三月，煤炭市场依然未能摆脱偏弱运行的局面，但节奏和空间均被压缩的很小，一方面是没有政策跟进，产量继续恢复，另一方面是近月盘面资金压力不断增大，空头牢牢控制盘面，市场信心受挫，无论是现货成本支撑还是估值都到了很低的位置，继续下探空间不大，而且市场的炒作逻辑发生了切换，已经开始从产业向政策预期靠拢，所以对于接下来的四月，政策和盘面共振将会主导行情走向。目前焦企焦炭库存仍保持中高位运行，铁水产量237.28万吨，环比增加1.02万吨，市场需求仍处在缓慢恢复阶段，黑色期货盘面下跌，市场观望情绪偏重，价格难有大幅上涨趋势，焦煤供应宽松情况仍会持续一段时间，煤价上涨支撑力不足。虽然进口海运焦煤数量有所减少，下游补库需求端也略有好转，但是焦煤市场整体供需过剩格局并未发生明显改变，现在整个煤炭行业最缺乏的就是政策推动，最有效的也是这个，产业目前供应过剩是不争的事实，短期很难改变，但成本支撑较为显著，煤炭开采成本大概在600-650附近，做为品级稍高的炼焦煤，蒙5原煤已经跌到860附近，实际往下空间会越来越有限，反而容易出现超跌后反转，4月一旦有控产措施出现，预计行情将呈现出易涨难跌的态势。

整个四月上半月国外关税压力较大和需求峰值预期，下半月控产政策落地执行验证期，行情存有一定的变数，预计四月整体的节奏震荡偏强一些。风险主要集中在月初，中下旬出机会的可能性较大，特别是控产究竟能不能尽快落地实施，这个是逆转供需矛盾回升的关键变量，另外扩内需和货币政策究竟能不能及早跟进，也是支撑因素，建议谨慎乐观情绪对待，预计整个四月震荡偏强为主，有大的回落都是机会。螺纹2505合约支撑：3050，压力：3280；热卷2505合约支撑：3280，压力：3440；